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解密基金定期定投
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时间：
2007-05-07 19:25:18
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搜索一下你脑子里关于这个怪异的词组的记忆，它至少出现在银行里基金的宣传册上--册子极有可能是这么写的：你只需要每个月投资最低250块，你就可以强制储蓄和获得高额回报。事实上，定期定投是一种"蠢得不能再蠢了"的妙招。
基金定期定额投资是指，同代销机构事前约定每月固定日期固定金额的长期投资方法，因为具有"一次办理后不用管"的效果，所以又称为懒人投资法。
从理论上说，当市场呈现上涨走势时，基金单位净值相对较高，此时同额度资金买到的基金单位数量相应较少；而当市场呈现下跌走势时，基金单位价格降低，此时能够买到的基金单位数量增加。
从一个较长时间段看，在证券市场经历震荡整理后逐步上扬的过程中，总投资将由大量相对低位的基金份额和少量高价基金份额组成，摊薄的结果是每一单位的平均成本相对较低，投资收益率相对高于上扬过程中的单笔投资。我们不妨以股票为例，解密定期定投。
回到目前的证券市场：经过2006年的历史性快速大幅上涨之后，反复震荡，夯实牛市基础，成为2007年证券市场的主基调，不妨从右图的曲线中抽取市场的三种聚向性的情况：上涨、震荡与下跌，分别尝试定期定投。
第一种情况：上涨的市场
每股单价 月投资 购得月股数 平均每股单价
10 200 20 14.19
12 200 16.67
14 200 14.29
16 200 12.5
18 200 11.11
20 200 10
购得总股数 84.56
账户总额 1691.27
总投资数 1200
净回报 491.27
回报率 40.94%
◎
在上涨的市场中，我们保持每个月投资200元，在六个月的投资之后，清算自己的回报是40.94％。
第二种情况：震荡的市场
每股单价 月投资 购得月股数 平均每股单价
10 200 20 7.06
8 200 25
5 200 40
5 200 40
8 200 25
10 200 20
购得总股数 170
账户总额 1700
总投资数 1200
净回报 500
回报率 41.67%
◎
大部分看到这个倒梯图形时的第一感受都是不赔不赚，但如果你坚持6个月每月投资同样200元，你可以获得41.67％的利益。
第三种情况：下跌的市场
每股单价 月投资 购得月股数 平均每股单价
10 200 20 2.24
8 200 25
5 200 40
1 200 200
1 200 200
4 200 50
购得总股数 535
账户总额 2140
总投资数 1200
净回报 940
回报率 78.33%
◎
千万别以为在这样的市场你必亏无疑，事实是，定期定投的方法让你赚到了三种情况里最多的78.33％。
深挖洞 广积粮
震荡市基金定投正当时
为了更充分地说明问题，我们选择国内率先开展定投业务、运作经过了熊-牛转换较完整周期的南方稳健成长基金。该基金2005年1月6日推出该项业务，假设每月6日为定投日（遇非交易日顺延），每月投资1000元（为简单计算，不考虑期间分红收益和定投成本因素）。
2005年1月至2006年1月的一年时间里，沪深300指数大部分时间都在1000点以下运行，这期间，投资者A共进行定投13期，总投资13000元，期末拥有份额12508.27份。
2006年1月至2007年1月的一年时间里，沪深300指数由1000点区域上涨到2000点区域，这期间，投资者B共进行定投13期，总投资13000元，期末拥有份额9381.76份。
假设A的定投进行13期后结束且一直持有，截止2007年1月8日，平均单位份额成本1.04元，收益为（2.05-1.04）×12508.27=12633.35元，收益率12633.35/13000=97.18％。
B在同一日的收益情况则为：平均单位份额成本1.39元，收益为（2.05-1.39）×9381.76=6191.96元，收益率47.63％。
通过对比不难发现，无论在绝对收益还是相对收益上，A都要优于B，原因就在于前者在市场低位开始投资，尽管一年时间没有明显的收益效果，但是却拥有了大量的低成本投资份额，B虽然在市场快速上涨过程中开始投资，很快取得明显收益效果，但是因为投资成本高，因此同样时间内，最终收益情况明显不如A。
从A投资者的事例看，2007年对于那些寄希望于单笔大额投资，以便快速获得暴利的投资者来说，可能是一个比较受煎熬的年份，但是对于不考虑买入时点的定投投资者来说，这却很可能是一个"深挖洞、广积粮"的好年月。
日期 份额净值(元) 投资金额 份额
B投资者
2007-01-08 2.0455 1000 488.88
2006-12-06 1.8073 1000 553.31
2006-11-06 1.5326 1000 652.49
2006-10-09 1.5575 1000 642.05
2006-09-06 1.4770 1000 677.05
2006-08-07 1.3816 1000 723.80
2006-07-06 1.6239 1000 615.80
2006-06-06 1.5484 1000 645.82
2006-05-08 1.2873 1000 776.82
2006-04-06 1.1237 1000 889.91
2006-03-06 1.0650 1000 938.97
2006-02-06 1.1448 1000 873.52
2006-01-06 1.1070 1000 903.34
A投资者
2005-12-06 1.0146 1000 985.61
2005-11-07 1.0013 1000 998.70
2005-10-10 1.0335 1000 967.59
2005-09-06 1.0525 1000 950.12
2005-08-08 1.0387 1000 962.74
2005-07-06 0.9793 1000 1021.13
2005-06-06 0.9636 1000 1037.78
2005-05-09 1.0640 1000 939.85
2005-04-06 1.1242 1000 889.52
2005-03-07 1.0796 1000 926.27
2005-02-16 1.0714 1000 933.36
2005-01-06 1.0078 1000 992.26
◎
上表为南方稳健基金从2005年1月到2007年3月的这段时间，每个月投资1000元的情况。
◎
如果将1200全部在等一月投入，在等六月末买出，可以拿到100％的回报，也就是说，定期定投并不太适合上涨的市场。
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