经常有人问我选股有没有什么特殊的技巧？其实，在栏目中，我也陆续发表过一些观点，这次趁着国庆节长假，我认真整理了一个相对更全面、更完整的思路。

　　一，数字说话。具体从以下6个角度考虑：1.市盈率与成长性的关系。我选择的标准是：假如我选择的股票市盈率是20倍，如果我能确定未来3年该股的复合增长在20％以上，一般情况下我会考虑买入。即市盈率倍数=未来3年复合增长的最低百分比数。2.在未来3年复合增长率大于18％的公司中去选。盈利增长是股价上涨的动力。如果没有盈利的增长，就会缺少投资者的购买动力。即使股价偏低，也只能指望其股价实现恢复性上涨，而不能持续上涨。3.选择产品毛利率在20％以上企业。产品毛利率越高越好，而且过去3年，产品毛利率应当稳定趋升，不能有下降的趋势。4.在盈利总数大的公司中去选。如招商银行、贵州茅台、五粮液、上海机场、铜都铜业，对那些盈利总数只有几百万元的公司不要选。5.现金流越多越好。我喜欢赚钱多、现金流好的公司，同“有钱”的公司打交道不会错，就是要“傍大款”。因为这样的公司随时可以利用手中的“现金”搞点“意外”。如贵州茅台、五粮液、云南白药。6.选择历年分红额比集资额大的公司。这样的公司是不会有假的，够“硬朗”。如云南白药。

　　二，在盈利高的知名品牌企业中去选。只有得到大多数人的认可，股价才能“持续上涨”，而且选择大家都知道的品牌，能够省去宣传的时间，也最容易形成大家同时看好的局面，这样可以“锁死”很多股份，使股价更容易地持续上涨。如招商银行、贵州茅台、五粮液。

　　三、从“巨人”的品牌、“婴儿”的股本中去选。一般来说，股本小的公司能够使我们分享双重收益，即企业盈利本身的收益和股本扩张的收益，而大品牌又能够保障它的扩张性。如云南白药、黄山旅游、瑞贝卡、千金药业、丽江旅游、江中药业、马应龙、同仁堂。

　　四、选择“底”能够看得见的公司。若能够看见股价的最“坏”结果，那么我们就可以进行“无风险”套利，如102元时的招行转债，13.6元以下的上海机场。

　　五、选择你认为10年后仍然能够“存在”的企业。包括“老字号”、无竞争对手的企业，如机场、高速公路和码头

　　六、在行业盈利出现拐点时选择企业。目前的银行业和旅游业的业绩，都出现了30％以上的高增长，如招商银行、黄山旅游。


　　出自:证券市场红周刊

林园，男，1963年生。大学文化，陕西汉中人。1989年进入股市，18年来，从8000元起家到身价10亿元，令人觉得有点匪夷所思。林园走过的成功之路，留给我们很多启示，最重要的是他的投资方法。他坚持价值投资，坚持长线投资，追求复合增长，算不清楚的事决不做。

　　好公司要长期持有

　　林园说出三个选股条件：第一个是公司的投入小、产出大；第二个选一些知名品牌，其业绩有望在未来上涨10倍、20倍；第三是看财务指标，选择毛利率趋升的公司。如果未来三年能涨的公司，毛利率一定是不下降的。“下降的公司我看都不看。”

　　把握投资的确定性

　　如何才能把握投资的确定性呢？就是做自己能把握得住的事，把命运掌握在自己手中。你对哪一类企业能够把握它的走势，你就买它，有疑虑的企业不要买。我买茅台，把它未来3年甚至5年的盈利状况都考虑清楚了。当初买的时候市盈率是20倍，随着盈利的增长，3年后市盈率也不会发生很大的变化。因为当时就已经把价格、运营等等因素都考虑进去了，结论是我能够把握，所以我才大胆买入。公司经营的确定性最重要，其次才是价格，买入就是对价格的确定，确定了一个合理的价格。

　　短期升幅太大的公司，我会把它卖掉

　　林园：我什么时候卖出呢？一种是发现了更好的公司，我一直在市场上寻求性价比最高的公司。另一种是企业经营发生了根本变化，我不能把握了，就要把它卖出。还有一种是短期升幅太大的公司，我也会把它卖掉。

2007年4月20日，林园50万元实盘运作刚好满一年，8只重仓股没有大的变化，而50万元则变成了146万元，收益近2倍，而同期上证指数涨幅为160％。 2006年4月19日，记者还清楚记得当天是星期三，50万元现金刚一到账，林园就迫不及待全仓买入了8只股票，此时上证指数位于1400点。

　2007年4月20日，林园50万元实盘运作刚好满一年，8只重仓股没有大的变化，而50万元则变成了146万元，收益近2倍，而同期上证指数涨幅为160％。
　　这个实盘账户的成功运作，有很多地方值得我们细细思量和学习。



　　4个月赚的超过去年全年

　　对比林园50万元实盘收益的曲线，我们可清楚地看到，今年4个月的资产增长非常快，赚的钱比去年8个月赚的还多。

　　去年年底，林园50万元实盘的总资产为95.4297万元，较50万元账户成立的时候增长了45万元；今年以来，出现了飙升趋势，截至本周五，该账户总市值达到了146.0596万元，较去年底增加了50万元，从而一举推动总的收益率接近了200％。



　　记者感悟：

　　从50万元上涨到100万元，需要上涨100％；而从100万元涨到150万元，上涨50％就够了。要在牛市中满载而归，就需要让资产稳步增值，只有在完成资产"原始积累"之后，你才能充分分享牛市的盛宴。不过，资金的安全性仍是需要重点注意的，应在降低风险的前提下追求收益最大化！



　　牛市应坚定持股

　　去年4月19日，到今年4月20日，林园的组合只换了两次，把武钢换成了上海机场，把民生银行换成了瑞贝卡，之后这8只股票再也没有动过。

　　一年之后，我们再来看看这些股票所带来的收益：

　　10万元买的招商银行，现在已经变成了30万元；

　　10万元买的五粮液，现在则变成了40万元；

　　当初6元钱买的铜都铜业，现在已经涨到了15元。



　　记者感悟：

　　尽管持有股票一年后收益率接近200％，但是对手中股票持有一年甚至更长时间，有多少人能够做到呢？



　　牛市中怎样才能赚钱？看着每天为数众多涨停的股票，相信很多投资者心是慌的。其实林园实盘给投资者提供了一个很好的参考－－－牛市中你需要做的就是坚定持有好股票。虽然这些股票可能某一时段表现不是很好，或许这些股票会把你折磨得非常难受，但从一个长期趋势来看，其赚钱效果十分明显。更为重要的是，在股价远离你的成本区之后，你的心态能够更加稳定。"长线是金"在林园50万元实盘中得到了很好的体现。

在历经股市5年熊市之劫后，林园却能够从8000元起步炒到4个亿，如此的股市神话令人震惊的同时也令人难以置信。根据林园自己的阐述，他的炒股路线图如下：
■1989年底，林园以88.45元买入深发展股票，之后反复买卖此只股票，几个月后赢利12万元。
■1990年—1992年林园称自己收集大量原野、锦兴、琼民源、深华新等原始股，上市后均翻了十几倍，到1992年其股票市值已超过1000万元。
■1993年—1994年上证指数在跌到300多点的谷底后开始反复盘升，林园称自己此时以1000万入市。
■1995年—1998年，林园称自己在此期间的主力品种为深发展和四川长虹，几年下来，盈利水平一直在9倍左右。
■1999年—2001年林园称自己在股市边打边撤，当2001年初上证指数到2100点的时候，他已经全线撤离A股市场。
■2003年，股市还在熊市的怀抱挣扎时，林园又杀了回来，将全部资金换成了贵州茅台、五粮液等股票。据称，截至去年底，其市值已超过4亿。

到你投资的企业去看看吧，亲身感受对投资决策是非常重要的——这也是我和企业的“肌肤接触”的一部分。通过这些接触，使我能够体会到企业经营情况，甚至管理层对企业经营的“信心”以及未来经营的想法
　　我对企业的调研除了一些基本的财务指标的了解之外，还包括一些以企业管理层到普通员工对企业发展的“信心”。
　　例如2003年度五粮液的年度股东大会上，面对众多人的提问，王国春董事长说了这样一句话（大意是）：我坚信，笑到最后、最欢的就是五粮液的股民。2004年度五粮液股东大会，王总又说：五粮液前几年（技改）投入，从现在起，五粮液是到了摘果子的时候了。今年的股权分置改革大会上，王总又说：现在有很多国外的基金都要来谈控股五粮液事宜，而且都是出高价购买股权，我们都谢绝了。
　　我去宝钢调研，接待我的人说，他们公司研究投资，研究来研究去，回报都不如买宝钢的股票合算。我去盐田港调研，接待我的人说，出了我们这个“港区”去外面投资，要赚100万都是那么难，竞争行业赚钱太难了。
　　去江中制药，我同送我去厂区参观的司机聊天，我问他对他们企业有没有信心，他说：当然有。他说江中制药在江西省是数一数二的好企业，他是亲眼看见江中制药怎样一步一步从一个小的校办企业成长到今天的。他举例说，他们的制药设备都是从国外进口的，本来外国人可能想通过赚取设备维修及备件的钱，但是几年下来，他们并没有赚到钱，原因是“我们的人已经把他们的设备搞透了，能够自己解决问题了，而且搞得比原装的还要好”。
　　去黄山公司调研，他们的普通员工说，“现在看来，出了山的投资都是不好的”。只要不出山，黄山旅游就没有问题。
　　我记得2001年去山东的一个电力公司做调研，接待我的人，总是强调现在煤价都在涨，企业成本增加，我的感觉就是他们赚钱不轻松，对企业未来盈利信心不足。
　　通过和这些企业员工或部门主管的接触，还能亲身体会到一些企业经营上的变化。如今年上半年去新兴铸管调研时，接触到一个分管产品物流的经理。我问他：最近你们忙不忙？他说，近来他们特别忙，用户都要让他帮忙，安排运输，同去年下半年情况完全不同。这样我就能够从他们那里得到企业经营的信息，也算是一种参考吧。
　　针对中资银行竞争力的问题，我去了北京、上海、深圳等城市的招行网点办事（也算是调研），我体会到招行的服务热情周到，感受到企业员工的敬业精神。而我到外资银行办事，我感觉还没有招行服务好，而且它们每次都要收取我认为很高的服务费。通过这些调研，我想中资银行服务收费也是迟早的事。
　　到你投资的企业去看看吧，亲身感受对投资决策是非常重要的——这也是我和企业的“肌肤接触”的一部分。通过这些接触，使我能够体会到企业经营情况，甚至管理层对企业经营的“信心”以及未来经营的想法。再加上一些企业经营的财务指标（最终都是财务指标的反映），我就能够基本上做出这个公司是“买入”或者“卖出”，以及“买入”与“卖出”的量多少的选择。


出自: 第一财经日报

时间是投资的好帮手

　　国内外股市的统计大多显示，从长期来看，股市生态结构是，一成人赚钱，二成打平，七成人亏损。因为大多数人受股市情绪干扰，总在暴涨时买入，狂跌时认赔出局。一波大牛市之后，往往有很多人破产。

　　可是，翻开林园的投资经历，他总能在股市狂欢时悄然退场，在股市萧条时前来捧场。让很多股民羡慕的是，在沪综指1993年至1995年最大跌幅近八成和2001年至2003年最大跌幅逾四成之时，他都能置身事外，将牛市的果实保存下来。

　　"1992年，市场要扩容了，股票的供求关系要发生变化，就决定退出。2000年，市场不是以公司好坏来决定股价，而是按盘子大小来定股价，而且市场总市盈率偏高（40多倍），几乎找不到可投资的股票。"林园承认自己的选择有运气成分，但是，"远离股市，根本原因还是找不到好的股票。"

　　林园举例说，1997年2月底，他以20多元的价格大笔买入四川长虹，然后分批在60多元套现。选择长虹时做过精确地算账，对它每个月业绩都有跟踪，心里绝对有底。因此，长虹在1998年初遭遇进口彩电冲击利润大幅下滑时，林园早已获利了结。

　　和林园同时代的投资者，很多走上了操纵股票甚至坐庄的道路。这批人大多在过去4年的熊市中散尽财富。"你看过坐庄成功的没有？99％的人操纵股票都失败了。"林园直言，公开投资组合，是因为相信公司的内在价值，不怕空头来狙击自己的仓位。

　　一个典型的事例是，在"5·19"网络股狂飙中，林园由于搞不懂网络股的盈利模式，没有买一股网络股，并在市场狂热情绪中实现了全线退场。"其实买股票就是买企业，买业绩。我从投入股市开始，崇尚的就是价值投资，对于看不懂的东西，我就不碰，宁愿错过。"

　　"时间是好投资者的朋友，坏投资者的敌人"。长线价值投资之道，让时间成了他投资时的最大利好。

　　用两条腿来决定投资策略

　　除了在熊市中远离股市，林园平时的视线也远离股市。他出外从来不带手提电脑，因为他对自己持有的股票有足够的信心。记者昨日致电林园采访他时，他正在领略三峡的秀丽风光。

　　"旅游也是一种投资，边看风景边考察上市公司，沿途还可观察各地经济的冷暖，不同行业的兴衰。"林园这个陕西汉子，通过手机传来的声音格外自信："命运要掌握在自己手里，我的投资策略就是调研，用两条腿来决定投资策略。"

　　"只要有5％的不确定，我都不会买入。"林园的选股铁律是：1.选股时要买跟踪3年以上的企业；2.选自己熟悉的行业；3.选未来3年"账好算"的企业，不买未来盈利不确定的公司。

　　目前，林园的投资组合为贵州茅台、五粮液、云南白药、招商银行和铜都铜业，这5只股票在总仓位中的比例约为9成。另外还有云天化、赤天化、东阿阿胶等近10只处于观察期的股票。

　　为了降低投资的不确定性，林园脑子里装的股票总共不超过10只。每年新增加跟踪的公司股票也就是5只以内。对公司销售状况和经营前景的熟悉程度，林园自认为有时比公司董事长还要到位。

　　"没有一个基金经理会像我这样进行调研。"林园透露一年里会花很多资金用于调研，他还从竞争对手、经销商甚至消费者那里摸上市公司的"老底"。他是第一个去调研赤天化的投资者，在贵州盘山公路上14个小时的路程让他吐得快虚脱了；非典期间，他想方设法飞至北京参加同仁堂的股东大会；调研招行时，他硬是走遍对公司利润最大的几家分行；他会在商场货架上对比五粮液和茅台，看谁卖的好，来决定投资仓位的分布……

　　即使是如此调研，也不一定能买到股票的谷底。2003年，股市熊市阴影未尽，林园将1.7亿元资金的大部分砸进了茅台和五粮液。2003年3月开始买茅台，持续到7月。价位从26元一直买到22元，越跌越买，亏得最多的时候，我每一股被套了7元钱。"我去贵州茅台调研，按照当初30块钱股价计算，市值也就90个亿，而茅台的老酒就有300亿元，茅台品牌是没有跌价的。"上周，G茅台的复权价接近200元，林园账面利润超过8倍。

　　"我买入的股票60％以上都是买了就跌，都套惯了。"林园此时会唱着自编的小曲，聊以自娱。不过，多年的经验告诉他，大量买入股票都是基于对公司质地的把握，虽然当时会跌，但一般在12个月内就会创新高。

　　买进后一年内不亏损，三年内涨一倍。这是林园对投资股票的最低要求

1. 选公司时最好选一些和我们生活密切相关的明明白白的知名企业，如我选的贵州茅台、五粮液、云南白药、招商银行、G沪机场等，这些都是我们生活中常可以接触到的企业，它们每天都在赚钱，现金流充沛，这些公司都是国营大企业，它们的主营业务突出，企业领导人没有必要去造假，因为造假他们自己也不会有好处。

2. 我在全国选择三个不同的城市，每个地方请一个人，帮我看要买入公司的财务报表，而且这三个人是相互不认识的，互不联系，这期间我也会认真阅读企业前三年的财务数据；他们看后，我会同它们交谈，通常这三个人得出的结论是不一样的，我会强调，让他们首先通过财务指标给企业挑毛病，然后我会综合它们的意见，当然，它们看的不光是我要买入的目标公司，还包括其它同类的上市公司报表，如我买五粮液，我会看茅台；我买招行，我也要看民生；买G沪机场，我也要看深机场。若我想买，最后我会在深圳，让我的老师在给我在财务数据上把关，我会充分听取他的意见。这么多年，有一个奇怪的现象，我买的公司，多数都是“隐瞒”利润（少报），没有发现多报利润的公司。这样往往会有“意外”受益。如我持有G铜都，它的季报中没有体现未卖出的黄金的利润，我喜欢选择有隐瞒利润的公司。



同有钱的公司打交道

我喜欢选那些每年都能赚钱，而且帐上有大量现金的公司，因为这些“硬朗”的公司没有必要做假帐，相反它们的现金还能够让我有意外收益，如茅台股改时的大比例派现。

通过跟踪企业，取得相关的经营指标，我会给企业做报表，这样可以防止公司一面之词。有传言，G沪机场有假帐，我认为那是这些人没有好好看报表，我的结论是G沪机场的运行效率高，没有错。8月30日，G沪机场出半年报，到时会又结论。

我的观察：前些年的确有如“银广厦”、“蓝田”这样一批欺骗子公司，但大多数公司的帐是真实的，由于证券法的修改，做假帐是要负刑事责任的，我想今后，造假的人会减少。我的方法是，远离一些主业不清的企业，搞不清楚的企业，不参与。



改变分红政策是我的重要工作

我买入股票“猫着”后，也不希望它老是不涨，我会主动要求我“猫着”的公司多分红，要知道，提这样的要求也是我们股东的合法权益，听不听是他们的事，反正我在里边，我会不停的“吆喝”。当然，如我的组合中有高派息公司，我就会建议“现金分红”这样对一些低PE的股票非常有效，如G铸管，G铜都等，组合中有成长型的企业，我就会建议以送“红股”方式分红，这样可以通过反复“除权”填权来达到收益。如云白药、五粮液、G招行等。

出自 林圆新浪博客

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